Почему рано радоваться низкой инфляции: объясняет главный экономист «Альфа-банка» Наталия Орлова

А вот, кстати, как раз про инфляцию, мы обсудили с вами, что непонятно, насколько устойчив тот рост, который сейчас наблюдается, а вот, наоборот, что касается инфляции, насколько здесь есть какие-то явные высокие риски превышения этого таргета для того, что этот таргет не будет устойчивым в кратко- или среднесрочной перспективе?

Совершенно правильный вопрос, потому что, еще раз подчеркиваю, смотрите, у нас в декабре 2016 года у нас инфляция была 5,6%. Вот сейчас сентябрь, прошло 9 месяцев, 3 квартала, а у нас инфляция 3%. Сейчас пока еще есть факторы — значительный урожай в этом году, видимо, будет еще плодоовощная дефляция какое-то время — это помогает. Но долгосрочно когда мы смотрим, у нас достаточно быстро растут зарплаты номинальные. Да, может быть, они будут замедляться, но все равно пока рост значительный.

У нас есть проблемы с потенциальным ростом — он не очень большой. То есть мы не знаем, что будет происходить на внешних рынках, мы не знаем, насколько будет устойчив курс рубля, то есть, есть факторы, которые, конечно, могут стать источником инфляционного шока. Мы не знаем, какой будет бюджетная политика после 2018 года, потому что последние несколько лет бюджетная политика, надо здесь отдать должное Минфину, она очень жесткая. Но у бюджета большие социальные обязательства, есть потребность финансировать оборонные расходы, через какое-то время, может, она увеличится, может быть, нет, мы не знаем, это фактор неопределенности. И именно поэтому Центральный банк России, он в своей коммуникации, в своей монетарной политике, политике процентной ставки, он, скорее, такую жесткую позицию занимает.

На всякий случай, а то мало ли что случится.

Безусловно, потому что мы, что называется, в условиях низкой инфляций совсем недолго, а все-таки Центральный банк все-таки своей задачей ставит обеспечение низкого уровня инфляции на долгосрочную перспективу.

Фото: depositphotos